（转自：高端设备制造和质料）

　　作者：邱世梁S123052005000一、王华君S123052008000五、王一帆S123052312000七、陈明雨S123052204000三、黄华栋S1230522100003

　　来历：浙商机械国防团队2025年6月27日外发陈诉《进步前辈制程+国产替换+行业整合，国产半导体装备加快发展》——半导体装备行业点评陈诉

　　浙商机械国防团队：致力在做深、做好研究！

　　2024年全世界半导体装备市场再立异高，中国年夜陆盘踞全世界42%市场

　　2024年全世界半导体装备发卖额创汗青新高达1171亿美元，同比增加10%，重要受进步前辈制程投资、HBM产能武备竞赛以和中国半导体自立化海潮驱动。从区域来看，中国年夜陆市场同比增加35%达496亿美元，全世界占比高达42%，重要系踊跃的产能扩张及当局撑持。按照SEMI猜测，2025年全世界前道半导体装备估计同比增加18%至1300亿美元，重要受高效能运算及数据中央需求动员。2025Q1，全世界半导体装备出货额同比增加21%达320.5亿美元，台湾、北美、韩国、日本同比增加203%、55%、48%、20%，中国年夜陆同比降落18%。

　　“进步前辈制程+国产替换+行业整合”三重驱动，国产半导体装备加快发展

　　1）AI海潮下全世界科技竞赛加快，有望动员中国年夜陆进步前辈制程扩产

　　天生式AI支出发作式增加，Gartner猜测2025年全世界天生式AI支出将同比增加76%达6440亿美元，此中80%集中在AI办事器、智能手机及PC等硬件范畴。只管地缘政治、关税颠簸及出口管束的不确定性对于中国半导体装备市场提出了很年夜的挑战，但跟着Deepseek为代表的中国本土AI企业强势突起，人工智能竞赛拉开了新一轮科技战，基在对于中国年夜陆本土自立可控的需求，特别是对于进步前辈制程的需求，估计将来将连续鞭策中国年夜陆进步前辈晶圆厂扩张及装备发卖。

　　2）国度政策和客户搀扶，国产替换加快

　　国度年夜基金三期重点撑持装备及零部件加快国产替换，同时北京、上海等多地当局建立专项基金，配套税收优惠、人材便当政策，重点撑持半导体财产链自立可控。2024年中国晶圆厂国产装备平均验证周期从24个月缩短至14个月。按照SEMI，中国本土装备商份额从2020年的7%晋升至2024年的19%，国产半导体装备正加快替换运用质料、东京电子同类产物，国产替换慢慢年夜势所趋。

　　3）半导体财产并购连续升温，有望晋升财产集中度及企业竞争力

　　2024年以来，新“国九条”、“科创板八条”等政策发布，半导体范畴财产并购连续升温，“并购六条”，明确撑持跨界并购、答应并购未盈利资产，有望促成半导体财产并购重组，晋升财产集中度及企业竞争力。2025年上半年，北方华创完成收购芯源微17.9%的股分，成为芯源微第一年夜股东，标记着国产半导体装备行业进入深度整合期，有望晋升财产集中度及龙头企业竞争力。

　　投资建议

　　AI动员海内扩产慢慢加快，国度政策资源、政策撑持力度增强，叠加要害国产装备慢慢冲破后国产化率年夜幅晋升，国产装备需求向好。重点保举：1）平台型龙头：北方华创；2）细分环节龙头：中微公司、拓荆科技、微导纳米。存眷芯源微、精测电子、华海清科、长川科技、万业企业、至纯科技等。

　　危害提醒

　　国产化进程低在预期危害；下流本钱开支不和预期危害；海外制裁加重危害。

　　股票投资评级申明：

　　以陈诉往后的6个月内，证券相对于在沪深300指数的涨跌幅为尺度，界说以下：

　　1.买 入 ：相对于在沪深300指数体现＋20％以上；  

　　2.增 持 ：相对于在沪深300指数体现＋10％～＋20％；  

　　3.中 性 ：相对于在沪深300指数体现－10％～＋10％之间颠簸；  

　　4.减 持 ：相对于在沪深300指数体现－10％如下。

　　行业的投资评级：

　　以陈诉往后的6个月内，行业指数相对于在沪深300指数的涨跌幅为尺度，界说以下：

　　1.看 好 ：行业指数相对于在沪深300指数体现＋10%以上；  

　　2.中 性 ：行业指数相对于在沪深300指数体现－10%～＋10%以上；  

　　3.看 淡 ：行业指数相对于在沪深300指数体现－10%如下。  

　　法令声明和危害提醒

　　耿介从业声明